SAFE 或 Convertible Note? That is the question!
SAFE(simple agreement for future equity)跟可轉換債(Convertible Note)都是新創初期募資或者橋接貸款(bridge loan)所常使用的募資工具。所以大家經常會問：兩者究竟有什麼相同或不同之處？
相同之處
SAFE跟Convertible Note相同之處在於，兩者的基本精神都是投資人現在給新創公司一筆錢，在未來某個約定的時間或特定事件發生時，這筆錢會被轉換成新創公司所發行的股份。因為投資人現在就給出了錢，因此未來被轉成新創公司的股份時，應該要給投資人某些好處，以反映這段時間投資人所承受的風險跟機會成本，因此轉換的價格通常會優於新創公司未來發行股份的價格。
不論是SAFE跟Convertible Note，兩者共同的好處就是解決現在決定新創公司估值的問題。當新創公司在真的很初期、或者估值難以決定的時候，這時候以SAFE或Convertible Note來募資，投資人跟新創公司雙方就不用決定當下的估值，而把決定估值的問題延後到新創公司做下一輪正式募資的時候。
不同之處
但SAFE跟Convertible Note當然也有不同的地方，否則YCombinator也不需要特別發明SAFE。
Convertible Note的使用行之有年，簡單來說，Convertible Note就是公司的債務，只是債權人(也就是投資人)在某些時點或事件可以選擇或被強制轉換成公司所發行的股份。既然是公司的欠債，就會有到期日(maturity date)跟利息(interest)。因為有到期日跟利息這兩點，因此一般說來Convertible Note的文件需要協商的地方會比SAFE多。
而SAFE則是在Convertible Note的基礎上所設計出的簡化工具，SAFE已經不是債，本身沒有到期日跟利息的機制，也因此能降低談判成本及文書工作量。
至於Convertible Note跟SAFE好？坦白說，取決於你的角色跟需求，各有各的好。這裡只能強調一點，雖然SAFE出現的目的是為了改良傳統募資工具如Convertible Note的缺點，但以我個人的經驗來說，我發現新創公司跟投資人比較容易接受Convertible Note的運作概念及邏輯，反倒是SAFE雖名為simple，實際上反倒需要多花一點時間去理解。因此，如果你要使用SAFE，去務必花時間去了解SAFE的運作方式，才能讓SAFE真正的簡單又安全。
＃可轉換公司債, 可轉債
＃CB
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